当超大规模科技公司通过合资公司、SPV、长期租约和残值担保，把AI数据中心融资移出主资产负债表，风险并没有消失，而是被重新分配给私募信贷、保险资金与债券投资者。本文穿透Hyperion与GPU残值支持机制，建立一套可验证的风险评估框架。

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